三峰环境(601827.SH)重庆市外规模扩张带动盈利飙升。

上半年三峰环境净利润7.58亿元，同比增124.19%，增速远超营收，净利实现高速增长。

长江商报记者发现，净利大增源于项目运营业务爆发式增长，首次超过了EPC建造业务。同时项目运营毛利率增至65.06%，促使公司整体毛利率、净利率达40.17%、25.67%，均同比提升近十个百分点。

三峰环境为重庆市国资委旗下上市公司，去年6月IPO募资后，三峰环境资金实力大增，向重庆市外扩张加速。

去年公司重庆市外营收达32.21亿元，占比从将近一半增至65.35%，今年上半年主要安徽、浙江甚至内蒙古等地项目陆续投入运营，占比或已进一步提升。

目前三峰环境投运垃圾焚烧发电项目33个(含参股项目)，设计处理规模合计增至37950吨/日。截至2021年6月30日，三峰环境控股的垃圾焚烧处理项目已累计处理生活垃圾约5350万吨、提供绿色电力超过183亿千瓦时。

毛利率大幅提升净利增124%

三峰环境所从事的主营业务包括垃圾焚烧发电项目投资运营、EPC建造以及垃圾焚烧发电核心设备研发制造等。

上半年，三峰环境各控股项目合计完成垃圾处理量499.36万吨，同比增长20.09%;实现发电量19.57亿度，同比增长28.41%，上网电量17.28亿度，同比增长28.67%。

上半年三峰环境共实现营业收入30.98亿元，同比增30.32%，实现归母净利润7.58亿元，同比增124.19%。

其中项目运营、EPC建造、设备销售营收分别为16.68亿元、12.67亿元、1.6亿元，同比增61.56%、4.02%、36.12%。

近年来，三峰环境在持续发展垃圾焚烧发电业务的基础上，依托自身技术、运营等优势，纵向向垃圾焚烧发电上下游产业(如垃圾收转运)、横向向其他可协同处置固废(如工业固废、污泥)等领域拓展。

此前垃圾焚烧发电项目EPC建造业务一直高于包括垃圾发电、垃圾处置项目在内的项目运营业务，而此次项目运营爆发式增长，首次超过了EPC建造业务。

而这一业务结构扭转后，上半年三峰环境营业成本增长仅12.45%，增速远低于营收。

主要是项目运营业务毛利率最高，与上年同期相比，增加超十个百分点达到65.06%，毛利达到10.85亿元，同比增95.67%。

三峰环境整体毛利率也从去年同期的29.95%增至上半年的40.17%，净利率更是从14.84%增至25.67%，均增加近10个百分点。从同期环保工程行业上市公司来看，三峰环境这两项指标均处于行业前列。

整体来看，高毛利率的项目运营业务相对较高的增速带动了公司整体盈利增速高于营收。从可见财报显示，三峰环境营收一直保持了较高的增速，从2015年的20.19亿元增至去年的49.29亿元，增长1.44倍，同期净利从2.32亿元增至去年的7.21亿元，增长2.11倍。

并且项目运营发电增长改善了现金流，上半年经营性现金流净流入9.22亿元，同比增11.35倍。

重庆市外业务扩张增长迅猛

规模扩张进一步加速增长，这得益于三峰环境重庆外的布局加速推进。

三峰环境为重庆市国资委旗下上市公司，自引进德国马丁SITY2000垃圾焚烧全套技术以来，率先实现垃圾焚烧核心设备国产化。

上半年，三峰环境控股的赤峰项目(一期)、六安项目(二期)、浦江项目、大理项目(二期)、营山项目、阿克苏项目(一期)、鞍山项目、永川项目(一期)、诸暨项目正式建成投产，新投产处理能力6850吨/日。

上述项目几乎均来自重庆市外的项目，包括安徽、新疆、浙江等地项目，甚至罕见的开拓了内蒙古赤峰这样的北方地区。

回溯此前财报，2020年上市以前，三峰环境西南市场内、外基本各占一半营收，而近一年多发展已呈现不一样的趋势。

三峰环境包括重庆市在内的西南地区营收从2015年的11.14亿元增至去年的17.08亿元(重庆市内)，保持了逐年较稳定的增长，而更重要的是重庆市外的地区，成为公司增量的主要推动力。

整体来看，三峰环境在华南、华东以及其他市场营收增长迅猛。2015年西南市场以外地方营收仅9.05亿元，占比45%，而2020年重庆市外营收达32.21亿元，占比达65.35%，重庆市外市场营收规模实现成倍增长。

去年三峰环境各控股项目合计完成垃圾处理量850.65万吨(其中重庆市内379.35万吨，市外471.30万吨)，同比增长11.12%。

去年三峰环境IPO募资25亿元主要用于洛碛、汕尾二期、东营二期项目，以及6亿元补充流动资金，已累计投入21亿元，洛碛项目进行生产调试，其他项目基本完成。

上市补充资金加速推进了工程实施。截止去年末时，三峰环境在建工程达45.86亿元，创出新高，而截止今年上半年末降为26.46亿元，不过合同负债增至8.36亿元。

今年3月，三峰卡万塔签约北京安定循环经济园区项目生活垃圾焚烧发电厂6×850t/d焚烧炉及辅助设备项目，日处理能力达5100吨。该项目是服务首都的单台处理规模最大、总处理规模最大、首次采用国产焚烧炉替代进口的超大型生活垃圾焚烧发电厂。

截至报告期末，三峰环境共投运垃圾焚烧发电项目33个(含参股项目)，设计处理规模合计37950吨/日。共以BOT、PPP等模式投资垃圾焚烧发电项目51个，设计垃圾处理能力55800吨/日(含参股项目)。同时在建及筹建垃圾焚烧发电项目共18个(含参股项目)。

并且扩张后，三峰环境的期间费用成本增速是远低于营收。上半年公司销售费用、管理费用、财务费用仅为1004.40万元、2.18亿元、1.27亿元，销售期间费用率从2019年同期的14.92%逐步下滑至12.06%。(记者 李顺)

关键词： 三峰环境 重庆市外规模扩张 盈利飙升 毛利率大幅提升