在大举并购和不断优化资产结构之下，现代牧业上半年业绩大幅提升。

8月23日，现代牧业(1117.HK)公布2021年中报显示，公司销售收入达31.8亿元，同比增长12%;净利润录得5.06亿元，同比增长123%。如果撇除去年同期的一次性收益，公司溢利同比大幅增长约230%。

值得一提的是，2021年年初，现代牧业提出“五年领跑计划”，包括到2025年奶牛存栏数计划增长至50万头。

现代牧业介绍，公司通过内生自繁和外延扩张，预计三季度牛群规模将突破34万头。

8月24日，现代牧业执行总裁孙玉刚在电话会议中表示，公司不排除寻求好的标的，目标是地域好、规模有5000头牛或以上等的牧场，亦会有收购计划。

上半年财报还显示，现代牧业有息负债较2020年末下降6.5亿元，有息净负债下降19.42亿元，净杠杆比率大幅缩窄至24.2%。

牛群规模三季度可达34万头

8月23日，现代牧业公布2021年中期业绩显示，公司销售收入31.80亿元，同比增长12%。现金EBITDA录得11.53亿元，同比增长17%。

同期，现代牧业经营性现金流增至14.65亿，同比增长39%。净利润录得5.06亿元，同比提升123%(2020年同期溢利约为人民币2.26亿元，其中包含本公司向合资公司注入可生产能源的资产而确认的一次性出售净收益合共约人民币0.72亿元)。如果撇除去年同期的一次性收益，溢利同比大幅增长约230%。

现代牧业业绩快速提升，得益于公司规模迅速扩大。

上半年，现代牧业依靠自繁及使用性控冻精实现牛群快速增长，奶牛存栏量达25.2万头，较去年同期增加1.6万头，增长7%。

同时，现代牧业在今年3月和4月，分别发布公告收购富源国际及中元牧业，并于7月21日完成中元牧业100%的股权收购，为公司奶牛存栏带来1.8万头的增量，目前存栏已突破27万头。富源国际预计在今年第三季度完成交割。两个项目的收购完成后，现代牧业的牛群规模将突破34万头。

资料显示，2021年2月，现代牧业制定“五年领跑计划”，计划用5年时间，实现牛、奶双翻番，即到2025年，奶牛存栏数增长至50万头，年产鲜奶达到360万吨。

孙玉刚表示，集团不排除寻求好标的，目标是地域好、规模有5000头牛或以上等的牧场，亦会有收购计划。同时，集团希望鲜奶产量可快速增长，目标5年后年产鲜奶达360万吨。

受市场供应不足的推动，今年上半年，原奶价格持续坚挺。

随着国内生猪存栏量的逐步提高以及工业消费的回暖，去年下半年以来，玉米、豆粕等主要大宗物料市场价格持续攀升。

针对这一情况，现代牧业适时调整采购策略、优化饲喂配方、加强精准饲喂管理等措施，适度平抑了部分饲料市场价格上涨的影响。

现代牧业介绍，公司奶价录得13.4%的增长，达4.39元/公斤，与市场涨幅相当，使得公司上半年的毛利率依然能够维持去年同期的同等水平。

孙玉刚介绍，原奶价格与供求需求和饲料价格大幅波动有关，相信今年原奶价格会进一步上升，但上升幅度将低于去年。

资产负债率降至41.1%

除了收入和净利润大幅增长外，现代牧业的各项财务指标也得以优化。

上半年财报显示，现代牧业现金EBITDA录得11.53亿元，同比增长17%。同时，公司现金流表现强劲，经营性现金流增至14.65亿元，同比增长39%。

不仅如此，现代牧业资产负债率从2018年年底的接近60%，下降至2021年上半年的41.1%;有息负债比率从2018年的52.2%，下降至34.0%。

同时，上半年，现代牧业有息负债较2020年末下降6.5亿元，有息净负债下降19.42亿元，净杠杆比率大幅缩窄至24.2%。财务成本方面，随着有息负债的规模下降，公司的有息负债利息支出从去年同期的1.4亿，下降至今年上半年的1.1亿元，同比减少25.5%。

2021年7月，现代牧业成功发行5亿美元5年期美元债，年利率仅为2.185%。此次发行获得投资者的踊跃认购，所得款项净额将用于再融资及一般企业用途。

现代牧业介绍，发债后，公司长期债务的占比将提至60%以上，进一步优化融资结构，同时有效降低融资成本，为提升公司盈利能力创造了十分有利的条件。

同时，现代牧业还挖潜节流，有效管控其他成本费用开支。随着精细化管理的进一步加强，公司上半年销售费用率及行政费用率得到有效控制，分别下降至2.5%及4.9%。受益于运营效率的提升，预期2021年单头泌乳牛的年现金毛利额将进一步增长。

8月24日，华西证券发布研报认为，现代牧业目前估值较低，下半年公司利润端弹性值得期待，给予维持“买入”评级。(记者 李启光)

关键词： 大举并购 不断优化资产结构 现代牧业 业绩大幅提升