长远锂科(688779.SH)交出了登陆A股以来的首份年度答卷。

1月21日晚间，长远锂科发布业绩预告，预计2021年年度实现净利润为6.8亿元-7亿元，与上年同期相比，将增加约5.7亿元-约5.9亿元，同比增长519.37%-537.58%。

长远锂科表示，业绩变动主要原因是，报告期内，新能源汽车需求旺盛销量大幅增长，动力电池装机量激增，下游客户对公司产品需求量快速增长，公司产品产销量同比实现大幅增长。报告期内，受益于下游需求高速增长，公司产品供不应求，产线满负荷运行，产能利用率显著提升，规模化生产下实现降本增效，产品单位制造成本下降，毛利提升，公司盈利增加。

值得一提的是，长远锂科似乎是个比较“有钱”的公司。截至2021年三季报数据，公司账面资金达到23.79亿元，不存在短期借款，资产负债率为23.41%，在行业内相对较低。不过，长远锂科也表示，后续随着公司的产能扩张对应的资金投入增加，公司资产负债率可能会有所增加。

全年净利润增长超5倍

公开资料显示，长远锂科是中国五矿的直管企业，是一家主要从事高效电池正极材料研发、生产和销售的高新技术企业，致力于为新能源电池提供高安全性、高能量密度、高循环次数的正极材料，公司主要产品包括三元正极材料及前驱体、钴酸锂正极材料、球镍等。

2017年12月，中国五矿同意五矿股份、长沙矿冶院和宁波创元将其分别持有的金驰材料40%、40%和20%的股权协议转让给长远锂科，以及公司从长沙矿冶院收购7000吨项目的全部资产及负债。

据悉，金驰材料是国内三元前驱体行业的第一梯队企业。重组完成后，公司基于金驰材料的三元前驱体核心技术与产能，实现了三元前驱体、正极一体化布局，截至2017年末本次收购完成时，公司三元正极材料产能由重组前的3000吨提升至10000吨，三元前驱体产能达到9000吨，综合实力跃升至国内三元正极材料行业前三名。

如今，长远锂科拥有麓谷基地、铜官基地、高新基地三个生产基地，目前拥有3万吨正极材料和2万吨前驱体产能，2021年年底4万吨一期全部投产，预计2022年将达到11万吨/年正极材料的产能。

在重组之后，长远锂科业绩也在一定程度上实现提升，2017年-2019年，公司实现营收16.86亿元、26.39亿元、27.66亿元，实现净利润1.79亿元、1.81亿元、2.06亿元。

不过，2020年，由于下游车市整体下滑，公司营收规模收窄，业绩大幅下降，实现营收20.11亿元，净利润1.1亿。

与此同时，由于产品的生产规模化效应有所降低，长远锂科核心产品三元正极材料的产能利用率从2019年的91.53%下降至2020年度的52.33%，主业毛利率也下滑至2020年的14.24%。

时间迈入2021年，由于下游市场复苏，今年1月21日晚间，长远锂科发布业绩预告，预计2021年年度实现净利润为6.8亿元-7亿元，与上年同期相比，将增加约5.7亿元-约5.9亿元，同比增长519.37%-537.58%。

在盈利能力上，2018-2021年三季度，长远锂科主营业务毛利率分别为15.2%、17.1%、14.2%、18.13%。其中，2018年-2020年，三元正极材料毛利率分别为16.2%、18.4%、14.8%，呈现下滑趋势，长远锂科解释主要系单一客户偶发性采购，销售数量较小且销售单价较高所致。

三元正极材料出货量连续五年全国前二

近年来，受益于新能源汽车的旺盛需求，特别是新能源汽车对更高续航里程的需求，三元正极材料的市场规模迎来爆发性增长。

长远锂科是国内最早从事三元正极材料相关研发、生产的企业之一，也是国内最早具备三元正极材料量产能力的企业之一。公司自2011年进入三元正极材料领域，经过多年的技术积累与产业化经验，在三元正极材料领域形成了先发优势，已经成功进入了宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达等主流锂电池生产企业的供应商体系，并通过持续的技术优化和产品迭代稳定与深化客户合作。

根据GGII统计，2016年-2019年，长远锂科稳居国内三元正极材料出货量前两名，其中2016年、2018年位列国内三元正极材料出货量第一名。

值得注意的是，长远锂科深度绑定宁德时代。

根据公司招股书数据，2018年-2020 年，长远锂科三元前驱体主要从湖南邦普采购，占三元前驱体总采购金额的比例分别为99.87%、93.97%、99.78%。

据悉，这主要是由于公司向宁德时代销售的三元正极材料产品大部分为特定型号产品，非市场通用型产品，对应的三元前驱体原材料只能由公司自产或者从其指定的供应商采购。2020年起公司减少从邦普集团外购前驱体，增加自产前驱体供应比例。

2018年-2020年，长远锂科前五大客户主营业务销售金额占当期主营业务收入的比例分别为72.41%、86.61%、78.38%，其中对宁德时代及其下属企业主营业务销售金额占当期主营业务收入比例分别为36.49%、58.43%、38.20%。可以看出，长远锂科也存在客户集中度过高的风险。

有券商认为，长远锂科作为国内正极材料头部企业，技术累积深厚。公司拥有全行业最低的加工成本，叠加原料平台优势和一体化布局，利润逐步增厚，将持续受益于产能释放和产品结构优化带来的业绩增长。(记者 汪静)

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